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La incertidumbre se ha convertido en una característica definitoria del panorama de M&A en los últimos abriles. Luego de un retroceso culminante post-pandemia y un catastrófico 2023, el final de 2024 marcó un período de esperanza para los ejecutivos de la compañía, ayer de que la política comercial de EE. UU. Llueva en el desfile.
“A pesar de los persistentes vientos en contra macroeconómicos, incluido el peligro elevado de recesión, la inestabilidad geopolítica y la renovada fricción comercial, las fusiones y adquisiciones globales se mantuvieron notablemente resistentes en la primera parte de 2025”, dijo Garrett Hinds, analista de investigación senior de PE en Pitchbook.
“El valía total del acuerdo alcanzó los $ 2.0 billones en 24,793 transacciones en la primera parte de 2025, lo que representa aumentos interanuales de 13.6% y 16.2%, respectivamente”, dijo en el postrero referencia de M&A de Pitchbook.
Si adecuadamente el panorama mundial se ve sorprendentemente ilusionado, todavía lo es el entorno de trato en Europa. De hecho, si las empresas pueden repetir el número de acuerdos completados en la primera parte de 2025, el recuento de fusiones y adquisiciones en Europa está caminando para su mejor año en más de una plazo.
La brecha de valoración
El año pasado representó un período de recuperación para el acuerdo a posteriori de un período de tasas de interés al creciente y la incertidumbre económica en 2023. A pesar de esto, las negociaciones aún se estancaron por las brechas de valoración, ya que los compradores y vendedores no pudieron ponerse de acuerdo sobre el valía de las empresas.
“Cuando una empresa ha adquirido un negocio, por ejemplo, en el auge de M&A de 2020 y luego aplazamiento entregar a esa compañía en 2025, luego de un aumento en las tasas de interés, la inflación y los aranceles, habrá una expectativa por parte del tendero de que el valía de la empresa ha aumentado o que van a recuperar su patrimonio”, le devolverán su patrimonio “, le dice a Lorenzo Corteo, a la maña de Skadden, la maña de la transacción, le dijo a Euroone.
Continuó: “A menudo, esa expectativa no cumple con la expectativa de los compradores … lo que hace que no se realice la traspaso o la traspaso que se realiza con mecanismos diseñados para cerrar la brecha de valía, que se vuelve harto complicada”.
Una forma de hacerlo es mediante el uso de un mecanismo de “triunfar”. Esto permite al comprador retribuir parte del precio de adquisición en una plazo posterior, y el monto adeudado dependerá de qué tan adecuadamente funcione el negocio.
Si adecuadamente el entorno crematístico mundial sigue siendo volátil, aliviar la inflación y las tasas de interés ahora significan que las brechas de valoración son menos un obstáculo.
“Lo que viste cuando pasamos de un entorno de mengua tasa a un entorno de tasas de interés superior fue que las personas simplemente no podían modelar”, dijo Nigel Wellings, socio y co-cabeza de corporativo en Europa en Clifford Chance.
“Por lo tanto, no pudieron resolver cuál sería el costo de su deuda durante tres o cinco abriles. Y si no puede hacer eso, es muy difícil para un comprador tener una valoración”.
Agregó que aunque persiste la incertidumbre, las empresas tienen “más sentido de la dirección del alucinación de las tarifas”.
Un panorama comercial cambiante
Los líderes de la compañía se ven obligados a reevaluar sus prioridades en un mundo cambiante, especialmente a medida que temas como la transición verde y la inteligencia industrial toman el centro del decorado.
Este es un delegado que impulsa las M&A en 2025, con empresas que buscan entregar unidades no básicas o agenciarse otros para retornar a posponer su enfoque.
“Muchos de los CEO que entrevistamos cada año como parte de la sondeo mundial de CEO, nos dicen que no creen que su maniquí de negocio sea en realidad adecuado para el propósito si observa los próximos 10 abriles”, dijo Erik Hummitzsch, líder de los acuerdos de socios y alemanes de EMEA y alemanes en la Alemania de PwC.
Le dijo a Euronews: “Por lo tanto, M&A se usa para entregar partes del negocio que pueden no hacerlo durante la próxima plazo. O las empresas pueden comprar otras compañías para adoptar un enfoque diferente al llevar la batuta su cartera”.
Las empresas todavía están vendiendo o adquiriendo empresas para adaptarse a los cambios geopolíticos, lo que limita su exposición a mercados desafiantes al tiempo que aumenta su presencia en otros.
En particular, los analistas de Pitchbook esperan que los sectores con márgenes estrechos vean una creciente consolidación este año. Por ejemplo, las industrias de automóviles y químicos podrían encontrarse obligadas a avanzar correcto a las presiones de costos, en gran medida vinculadas a los aranceles del gobierno de los Estados Unidos. El viejo pago en aeroespacial y defensa todavía hace que las empresas internamente de estos sectores sean objetivos atractivos para las fusiones y adquisiciones centradas en el crecimiento.
En el período de abril a junio, el sector de TI fue la única dominio en Europa en registrar un aumento de trimestre en trimestre en el valía de M&A, aumentando en un 36,6%.
¿Europa todavía tiene miedo a la escalera?
A finales del año pasado, el optimismo en los Estados Unidos fue parcialmente impulsado por la creencia de que el presidente Trump aflojaría los controles regulatorios sobre el acuerdo.
En Europa, Lorenzo Corte de Skadden dijo que el referencia de Draghi provocó un entusiasmo similar, publicado en septiembre. El referencia, que llegó con mucha fanfarria en Bruselas, incluyó una serie de propuestas sobre competitividad de la UE, escrita por el ex presidente del BCE Mario Draghi.
“El referencia Draghi fue un llamado para alentar la consolidación en Europa para que las empresas europeas compitan con sus competidores globales de modo más eficaz”, dijo Corte.
“Así que creo que los jugadores en el mercado esperaban una cantidad significativa de consolidación para iniciar Europa. Creo que ha habido algunos, y que continuará, aunque todavía es un período demasiado corto para evaluar una tendencia verdadero”.
Cuando se manejo de aprobaciones de fusiones, la UE a menudo es criticada por ser demasiado cautelosa. La Comisión, por ejemplo, ha bloqueado los acuerdos entre los gigantes ferroviarios Siemens Mobility y Alstom, o entre las aerolíneas Ryanair y Aer Lingus, por las preocupaciones de que dañarían la competencia del mercado. Actualmente se estanca un acuerdo entre Marte y Kellanova mientras aplazamiento una luz verde de los funcionarios de la competencia.
Y no es solo la comisión la que está manteniendo acuerdos. Los gobiernos nacionales todavía pueden complicar las fusiones, como se ve con la hostilidad del gobierno castellano con la adquisición de BBVA al rival Bank Sabadell.
Según Nigel Wellings de Clifford Chance, ahora hay una comprensión de la UE de que “no puede reaccionar negativamente a escalera” y que “extenso no siempre significa malo”.
Argumentó: “Si estás en un sector como los servicios financieros, donde compites a nivel mundial, entonces escalera y ser un campeón europeo es positivo”.
La capacidad de la UE para fomentar campeones industriales todavía es particularmente relevante cuando se manejo de defensa. En respuesta a las tensiones geopolíticas y las súplicas del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, los Estados miembros han estado aumentando el pago marcial, y Alemania suelta su regla de frenado de deuda para impulsar las capacidades de defensa e infraestructura.
Moviéndose a través de los vientos en contra
Los analistas sugieren que el mercado de fusiones y adquisiciones de este año no es rojo ni completamente paulatino, con aranceles y riesgos económicos contrarrestados al aliviar las tasas de interés y un viejo apetito por la escalera.
La trayectoria para los próximos meses depende en gran medida de los aranceles del presidente Trump y las consecuencias económicas. Los inversores todavía observarán desarrollos en Ucrania, cambios regulatorios y decisiones de tasa del BCE y la Reserva Federal.
Las futuro de caudal privado, cuando los inversores de PE venden una empresa y devuelven patrimonio a los inversores, todavía han sido relativamente débiles durante el año pasado. Si las empresas de educación física pueden trabajar a través de la cartera de pedidos y liberar caudal, esto probablemente creará más impulso en el próximo año.
“No estamos en un proceso pesado del costado de la traspaso en el que pones poco en el mercado y tres, cuatro postores se adelantan de inmediato”, dijo Wellings. “Pero si realiza su proceso correctamente y trabaja duro en la valoración, está viendo que las ofertas llegan”.
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