La guerrilla comercial mundial del presidente Trump ha elevado significativamente el cinta para que la Reserva Federal disminuya las tasas de interés, ya que los aranceles corren el aventura de que empeoren un problema de inflación ya sarmentoso, al tiempo que daña el crecimiento.
Jerome H. Powell, el presidente de la Fed, conduje a casa ese mensaje En un discurso muy esperado que llegó al final de una semana turbulenta a medida que los mercados financieros se derritieron a posteriori de que se revelaron los planes de tarifa de Trump.
Las medidas conducirían a una maduro inflación y un crecimiento más sosegado de lo que se esperaba inicialmente, advirtió Powell durante un evento en Arlington, Virginia, el viernes. Mostró preocupación por las perspectivas económicas agrias, pero su ceremonia en el posible propósito inflacionario de los nuevos aranceles dejó en claro que era una fuente significativa de angustia.
“Nuestra obligación es amparar las expectativas de inflación a extenso plazo admisiblemente ancladas y comprobar de que un aumento único en el nivel de precios no se convierta en un problema de inflación continuo”, dijo Powell. El mandato de la Fed incluye dos objetivos, fomentar un mercado sindical saludable y amparar una inflación herido y estable.
Antaño del regreso de Trump a la Casa Blanca, la inflación ya estaba demostrando ser obstinadamente pegajosomanteniéndose muy por encima del objetivo del 2 por ciento de la Fed. Sin requisa, la bienes se había mantenido notablemente resistente, lo que llevó al bandada central a adoptar un enfoque más escalonado de los recortaduras de tasas de interés que culminaron con las reducciones de detención en enero. En esa reunión de política, el Sr. Powell establecido que la Fed necesitaría ver “progreso existente en la inflación o, alternativamente, cierta pasión en el mercado sindical” para reiniciar los recortaduras.
Pero con la inflación que se dispara conveniente a los aranceles, tomará evidencia tangible de que la bienes se está debilitando significativamente para que el bandada central vuelva a funcionar. Eso podría significar que los recortaduras de tarifas se impulsan hasta mucho más tarde este año o incluso se retrasan hasta el próximo año si ese avería lleva tiempo a materializarse.
“No se inclinarán a ser preventivos para disminuir las tasas para evitar lo que puede ser una recesión”, dijo Richard Clarida, un ex vicepresidente de la Fed que ahora es un asesor crematístico general de PIMCO, una firma de inversión. “En verdad tendrán que ver una hendidura existente en el mercado sindical”.
El Sr. Clarida dijo que buscaría un aumento de “material” en la tasa de desempleo o una “desaceleración muy aguda, si no una fruncimiento” en el crecimiento mensual de empleos para dar cuenta de lo que esperaba sería una estacada significativa más incorporación en la inflación.
El final crónica de empleos, que se publicó el viernes, mostró que en la víspera de la última tasa de Trump, el mercado sindical fue allí de agrietarse. Los empleadores agregaron 228,000 empleos en marzo, y la tasa de desempleo aumentó hasta 4.2 por ciento a medida que aumentó la billete en el mercado sindical.
Cualquier entusiasmo por los últimos datos fue rápidamente superado por un torrente de preocupaciones Sobre la perspectiva económica: se refiere a los principales asesores económicos del Sr. Trump trató de tocar el domingo.
Kevin Hassett, director del Consejo Crematístico Doméstico de la Casa Blanca, reconoció que el enfoque del presidente podría exacerbar la inflación. “Podría suceder cierto aumento en los precios”, dijo en el “esta semana” de ABC. Pero insistió en que el plan del Sr. Trump finalmente revertiría una tendencia de larga duración de importar productos de pequeño costo a cambio de pérdidas de empleos.
“Tenemos los productos baratos en la tienda de comestibles, pero luego teníamos menos trabajos”, dijo.
Scott Bessent, el Secretario del Fisco, incluso buscó minimizar las perspectivas de una recesión, diciéndole a “Meet the Press” de NBC el domingo que habría un “proceso de ajuste”.
Los economistas en Wall Street son mucho más sombríos sobre las perspectivas. Muchos han elevado bruscamente sus probabilidades de recesión próximo con sus pronósticos para la inflación. Esos economistas temen que los aranceles del Sr. Trump, que son un impuesto sobre las importaciones, eventualmente diezmen el compra del consumidor, aprieta los márgenes de ganancias de las empresas y potencialmente conducen a despidos que impulsan la tasa de desempleo por encima del 5 por ciento.
Muchos en esta cohorte esperan que la Fed tasas de interés más bajas rápidamente como resultado, a partir de junio. Los mercados de futuros de fondos federales reflejan una respuesta aún más agresiva, con cinco recortaduras de cuartos de punto a un precio de este año.
Michael Feroli, economista director de EE. UU. En JP Morgan, está pidiendo una recesión en la segunda parte de este año, y el crecimiento disminuyó el 1 por ciento en el tercer trimestre y otro 0.5 por ciento en el cuarto trimestre. En el transcurso del año, calma que el crecimiento caiga un 0.3 por ciento y la tasa de desempleo aumente a 5.3 por ciento. A pesar de que el contador de inflación preferido de la Fed, una vez que los precios volátiles de alimentos y energía se eliminan, aumenta al 4,4 por ciento, el Sr. Feroli pronostica que la Fed reiniciará los recortaduras en junio y luego reducirá los costos de endeudamiento en cada reunión hasta enero hasta que la tasa de póliza talento el 3 por ciento.
Jonathan Pingle, economista director de EE. UU. En UBS, ha hecho una toldo en un punto porcentual de recortaduras este año, incluso cuando la inflación central alcanza el 4.6 por ciento. Aplazamiento que la tasa de desempleo se dispare más parada este año antaño de alcanzar un punto mayor en 5.3 por ciento en 2026. Los economistas de Goldman Sachs proyectaron que la Fed entregaría tres recortaduras consecutivos de cuartos de punto a partir de julio.
Pero hay riesgos creíbles para esta perspectiva. La prevaleciente es que el choque de inflación será demasiado enorme para que la Fed lo vea más allá del verano, especialmente si la bienes aún no se ha deteriorado de una modo significativa.
“La carga de la prueba ahora es maduro conveniente a la situación de inflación en la que estamos”, dijo Seth Carpenter, un ex economista de la Fed que ahora está en Morgan Stanley. “Tienen que obtener suficiente información que los convence de que los bienes negativos de la desaceleración, y posiblemente gafe, el crecimiento supera el costo para ellos de la inflación”.
El Sr. Carpenter dijo que no esperaba recortaduras de la Fed este año, pero múltiple el próximo año, lo que reduce las tasas de interés a entre 2.5 por ciento a 2.75 por ciento. Los economistas de Lhmeyer, una firma de investigación, incluso han archivado recortaduras este año, suponiendo que no haya una recesión “completa”.
Quizás el determinante más importante de cuándo el bandada central reiniciará los recortaduras de tarifas es lo que sucede con las expectativas de inflación. Más allá de un año por delante, las expectativas se han mantenido poco estables, insólito de algunas medidas basadas en encuestas que se consideran menos confiables que otras.
Si esas expectativas comienzan a tambalearse de una modo más extraordinario, la Fed se volvería aún más dudas de cortar y necesitaría ver aún más pasión económica de lo habitual, dijo William English, profesor de Yale y ex director de la División de Asuntos Monetarios de la Fed.
Eric Winograd, economista de la firma de inversión Alliancebernstein, dijo que la postura centrada en la inflación del Sr. Powell el viernes ayudaría a evitar ese resultado. “El nombre del equipo es: hablas duro”, dijo. “Mantiene las expectativas de inflación dónde están y, al hacerlo, preserva su capacidad de aliviar más tarde si es necesario”.
Una mostrador más incorporación para los recortaduras de tasas de interés podría poner a la Fed en un ocupación más duro con la sucursal Trump, dijo English. Hasta la semana pasada, el presidente había sido más sometido en sus críticas al bandada central, en comparación con su primer mandato. Había pedido tasas de interés más bajas, pero trató de justificarlas señalando sus planes para disminuir los precios de la energía, entre otras razones.
Pero a medida que la derrota en los mercados financieros se ha intensificado, Trump ha giró su ira De reverso en dirección a el Sr. Powell y la Fed. El lunes, Sr. Trump dijo el “movimiento sosegado” Fed debería disminuir las tasas. En un momento, el presidente parecía sugerir que la derrota del mercado era parte de su logística. Él circuló un video De un usufructuario en la red de redes sociales del Sr. Trump que sugirió que el presidente estaba “chocando deliberadamente” los mercados en parte para imponer a la Fed a las tasas de interés más bajas.
Presionado sobre el asunto el domingo, el Sr. Hassett, del Consejo Crematístico Doméstico, respondió diciendo que la Fed era independiente, antaño de adicionar: “No está tratando de acumular el mercado”.
Trump ya ha tratado de alejar en la larga independencia del bandada central de la Casa Blanca al atacar la supervisión de la Fed de Wall Street. Su atrevimiento el mes pasado de despedir a dos comisionados demócratas de la Comisión Federal de Comercio incluso ha reverberado ampliamente, planteando preguntas importantes sobre qué tipo de autoridad tiene el presidente sobre las agencias independientes y el personal que las dirige.
En el evento del viernes, el Sr. Powell dijo que tenía la intención de cumplir todo su mandato, que termina en mayo de 2026. Todavía ha sido patente que la matanza temprana del presidente “no está permitida bajo la ley”.
“El aventura para la independencia de la Fed ahora es más vasto”, dijo el Sr. English, el profesor de Yale. “Simplemente los pone directamente en la camino de disparo”.
