La reputación del oro durante el año pasado como refugio en una crisis está sufriendo un duro golpazo a medida que la pleito hace estragos y amenaza con expandirse en el Medio Oriente y los mercados financieros colapsan.
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El oro al contado cayó a un intrascendente de 2026 cerca de 4.100 dólares en las primeras operaciones del lunes antaño de recuperarse bruscamente a más de 4.400 dólares posteriormente de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunciara que posponía los ataques militares contra las plantas de energía iraníes durante cinco días posteriormente de “conversaciones muy buenas y productivas” con Teherán: una oscilación de cerca de de 300 dólares en el espacio de unas horas.
El metal aún ha perdido más del 20% desde que alcanzó un mayor histórico de 5.594,82 dólares la guepardo el 29 de enero.
La plata ha perdido casi la centro de su valencia desde que alcanzó un mayor histórico de 121,67 dólares en enero, en uno de los colapsos más violentos en la historia moderna del metal precioso.
La plata al contado bajó un 8,9% a 61,76 dólares, un intrascendente en lo que va del año y casi la centro de su nivel de 117 dólares el 28 de febrero, cuando comenzó la pleito con Irán.
La liquidación masiva, contraintuitiva, ha inquietado a los inversores, que se amontonaron en metales preciosos esperando que se mantuvieran firmes.
El dólar cayó frente al euro posteriormente de los comentarios de Trump y se negoció cerca de de 1,1572 dólares por euro el lunes por la tarde, mientras que la libra subió a un ritmo de 1,3341 dólares. El yen cotizaba a cerca de de 159,47 yenes por dólar.
Las crisis del petróleo siguen repercutiendo
El principal culpable es la crisis del petróleo. A medida que el crudo supera los 100 dólares por barril, los rendimientos de los bonos aumentan y el dólar estadounidense se fortalece, lo que hace que los metales preciosos sean mucho menos atractivos para los inversores que se preparan para tasas de interés más altas.
El dólar se ha convertido en uno de los más claros ganadores de refugio seguro, fortaleciéndose más del 2% en lo que va del mes.
Para un activo que no genera rendimientos como el oro, eso es un doble golpazo.
La perspectiva de tasas de interés más altas como resultado de la pleito además está impulsando los bonos gubernamentales entre los inversores, a dispendio de los metales preciosos.
Sin incautación, los observadores experimentados recomiendan cautela antaño de determinar terminada la historia del oro.
Russ Mould, director de inversiones de AJ Bell, señala que el oro se encuentra en medio de su tercera gran corrida alcista desde 1971 y que las dos anteriores además provocaron fluctuaciones que revuelven el estómago.
“Ni las tasas de interés que se mantienen altas por más tiempo ni un dólar más resistente pueden ayudar a la inversión en metales preciosos, pero tanto las corridas alcistas de 1971-1980 como de 2001-2010 vieron varios retrocesos que en última instancia no anularon o impidieron ganancias importantes”, dijo Mold.
“Por lo tanto, puede que todavía sea demasiado pronto para renunciar al oro”, continuó.
Durante la primera corrida alcista, provocada por la atrevimiento de Richard Nixon de desacoplar el dólar del patrón oro en 1971, el oro subió de 35 dólares a un mayor de 835 dólares la guepardo en enero de 1980, pero no sin antaño soportar tres mini mercados bajistas y cinco correcciones del 10% o más en el camino.
La segunda corrida, que comenzó en 2001 en medio de los escombros de la grieta de las puntocom y cobró impulso durante la crisis financiera de 2008, fue igualmente volátil, con dos mercados bajistas y otras cinco correcciones de dos dígitos antaño de que el oro alcanzara un mayor cercano a los 1.900 dólares en 2011.
Este tercer avance no ha sido más fluido.
“Un desplome de más del 20% tomó por sorpresa a algunos alcistas en 2022, cuando el mundo salió de los bloqueos, y correcciones de más del 10% en cada uno de 2016, 2018, 2020, 2021 y 2023 (picos del oro) advirtieron que la volatilidad nunca estuvo muy allí”, señaló Mould.
La cuestión de los dividendos
La paradoja en el centro de la arqueo presente es que la misma crisis que alguna vez podría sobrevenir hecho que los inversores inundaran el oro ahora está actuando en su contra.
Los crecientes precios del petróleo alimentan los temores inflacionarios, los temores inflacionarios alimentan las expectativas de tasas de interés más altas y las tasas más altas hacen que el oro, que no paga dividendos y cuesta hacienda mantenerlo, sea menos atractivo.
“El status del oro como refugio ahora puede estar empañado a los fanales de algunos”, dijo Mold, “ya que el precio del metal precioso está cayendo incluso cuando la pleito sacude el Medio Oriente y los mercados financieros por igual”.
Pero no todo el mundo está convencido de que el momento del metal haya pasado.
La inflación y la estanflación de la período de 1970, provocadas en parte por las crisis petroleras de 1973 y 1979, finalmente convirtieron al oro en la opción de cartera más destacada de esa período.
Un conflicto prolongado que ponga a prueba las finanzas públicas (haciendo subir los costos de protección social y desmontar los ingresos fiscales, encima del aumento del desembolso en defensa) aún podría revivir esa dinámica.
Si los bancos centrales responden a la recesión con nuevos recortaduras de tasas y flexibilización cuantitativa, el argumento a gracia del oro como reserva de valencia volverá con fuerza.
“La pleito en Irán y su meta sobre los precios del petróleo y el gas está avivando los temores de inflación y de cómo eso podría afectar a los bancos centrales a subir los tipos de interés”, concluyó.
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