La actividad del sector privado de la eurozona se expandió por octavo mes consecutivo en enero, pero un preocupante repunte de la inflación de los servicios puede complicar la trayectoria de las tasas de interés del Porción Central Europeo este año.

Las últimas encuestas preliminares del Índice de Gerentes de Compras (PMI), publicadas por el Porción Comercial de Hamburgo (HCOB) y S&P General, muestran que la peculio de la región todavía se encuentra en una senda de crecimiento frágil al manifestación del nuevo año.

El PMI compuesto de la zona del euro, que refleja la producción en el sector manufacturero y los servicios, se mantuvo sin cambios en 51,5 en enero, levemente por debajo de las expectativas de 51,8.

“La recuperación todavía parece asaz débil”, dijo el Dr. Cyrus de la Rubia, economista patriarca del HCOB.

Si acertadamente la actividad de servicios se mantuvo en país de expansión, el sector mostró signos de refrigeración.

El PMI de servicios de la eurozona cayó a 51,9 en enero -su nivel más bajo en cuatro meses- desde 52,4 en diciembre, por debajo del 52,6 previsto.

Mientras tanto, el crecimiento en el sector manufacturero siguió teniendo problemas, y el PMI se mantuvo levemente por debajo del puertas de 50 puntos por tercer mes consecutivo, lo que indica una encogimiento en curso.

Riesgos de inflación

Aun así, la preocupación más apremiante que surge de los datos de enero es la reaceleración de la inflación del sector servicios.

Aunque la inflación de la eurozona cayó al 1,9% en diciembre (por debajo del objetivo del 2% del Porción Central Europeo (BCE), el mensaje PMI de enero indica que las presiones subyacentes sobre los precios están acullá de ser moderadas.

“La inflación en el sector servicios, que el lado central sigue de cerca, ha aumentado significativamente en términos de precios de liquidación”, dijo de la Rubia.

La inflación de los precios de liquidación alcanzó su nivel más stop desde abril de 2024, impulsada principalmente por el sector de servicios. Por el contrario, los precios de la producción manufacturera continuaron su descenso insignificante.

“Para el BCE, estos resultados no son nadie tranquilizadores”, añadió de la Rubia, sugiriendo que las autoridades pueden sentirse justificadas en su postura cautelosa.

Según De la Rubia, algunas de las voces más duras en el Consejo de Gobierno del BCE podrían incluso argumentar que el próximo movimiento de tipos debería ser un aumento.

En sus últimas perspectivas de inflación, el BCE proyectó una inflación del 1,9% en 2026 y del 1,8% en 2027.

En la reunión del BCE del mes pasado, la presidenta Christine Lagarde dijo que “no era sorprendente” que la inflación de los servicios fuera más incorporación de lo esperado y contribuyera a la ojeada presente de la inflación.

Añadió que esto se vio compensado por la caída de los precios de los haberes, y señaló que los dos componentes se estaban moviendo en direcciones opuestas.

A pesar de los datos mixtos de actividad y los renovados temores inflacionarios, la confianza empresarial en toda la eurozona mejoró notablemente.

El optimismo sobre el año que viene alcanzó un mayor de 20 meses, respaldado por un sentimiento más esforzado tanto en el sector manufacturero como en el de servicios. Los fabricantes registraron su longevo nivel de optimismo en casi cuatro abriles.

Tendencias nacionales divergentes

Una ojeada más cercana a las dos economías más grandes de la eurozona revela trayectorias divergentes.

El sector privado de Alemania mostró señales de un impulso renovado: el PMI compuesto alcanzó un mayor de tres meses de 52,5 en enero, frente a 51,3 en diciembre y superó las expectativas de 51,6.

“Los datos muestran, en genérico, un buen manifestación del nuevo año”, afirmó De la Rubia.

“La producción manufacturera y los nuevos pedidos volvieron a crecer levemente, mientras que el sector de servicios experimentó un repunte más convincente de la actividad”.

En cambio, la peculio francesa volvió a caer en encogimiento. El PMI compuesto de Francia cayó a 48,6 en enero desde la ojeada indiferente de 50 en diciembre, marcando el primer regreso a la quebranto desde octubre y por debajo de las previsiones del mercado.

Los obstáculos externos siguen pesando sobre las empresas francesas, especialmente los exportadores.

“Las renovadas amenazas arancelarias de Estados Unidos, incluida la perspectiva de un tributo del 200% sobre el champán francés, subrayan cuán frágil sigue siendo el entorno extranjero”, dijo Jonas Feldhusen, economista junior de HCOB.

Si acertadamente tales medidas pueden ser una postura política, exacerban la incertidumbre para las empresas orientadas a la exportación que ya luchan con un euro firme y una competencia intensificada de China.

Aunque la perspectiva de una resolución del presupuesto doméstico de 2026 ofrece cierto extremo de estabilidad política, Feldhusen advirtió que los fabricantes franceses todavía afrontan un camino difícil por delante.

“Sigue siendo incierto si la industria manufacturera se embarcará en una recuperación en 2026”, dijo, señalando que los nuevos pedidos continúan contrayéndose y el desempeño de las exportaciones sigue bajo presión.