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El valía de mercado combinado de los magníficos siete gigantes tecnológicos de los Estados Unidos ahora ha excedido toda la producción de la Unión Europea, ya que una manifestación implacable en las acciones tecnológicas estira las valoraciones y las preocupaciones de Stokes sobre el exceso del mercado potencial.
A partir del clausura del 2 de octubre de 2025, las siete compañías tecnológicas estadounidenses líderes: Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta y Tesla, realizaron una capitalización de mercado total de $ 20.8 billones (€ 17.7Tn), eclipsando la producción económica total de la UE de $ 19.4TN (16.5TN).
Solo Nvidia, ahora la compañía más valiosa del mundo, cuenta con una valoración del mercado de rodeando de $ 4.3tn (€ 3.9tn), equivalente al PIB de Alemania, la crematística más egregio de Europa.
Este hito extraordinario está alimentando el debate. ¿Es este un momento transformador para el capitalismo total, o estamos presenciando los primeros signos de una nueva burbuja tecnológica?
Para evaluar eso, debemos preguntar: ¿Qué define positivamente una burbuja de tecnología y cómo se compara hoy con el frenesí reflexivo de principios de la decenio de 2000?
¿Qué es una burbuja tecnológica?
Una burbuja tecnológica podría definirse no solo por altas valoraciones, sino por una desconexión generalizada entre los precios del mercado y la sinceridad económica subyacente o los fundamentos comerciales.
Se caracteriza por el fervor reflexivo, el optimismo excesivo de los inversores y la creencia de que el rápido cambio tecnológico ofrecerá ganancias ilimitadas, a menudo sin tener en cuenta las ganancias o los modelos comerciales sostenibles.
El agradecido economista Robert Shiller describe las burbujas como períodos de “contagio social”, donde las historias de riquezas rápidas combían el entusiasmo de la masa, atrayendo a más inversores y impulsando los precios aún más altos, independientemente de los fundamentos.
En esta etapa, el miedo a perderse anula la evaluación de riesgos.
“Las burbujas especulativas son alimentadas por la propagación contagiosa de las historias del mercado, que inspiran el entusiasmo y el deseo de participar entre un número creciente de inversores”, escribió Robert Shiller en su ‘exuberancia irracional’.
Hyman Minsky, otro economista influyente, argumentó que durante los auges eufóricos, la especulación se convierte en la fuerza dominante en los mercados.
A medida que los precios de los activos suben, están cada vez más justificados por las narrativas en ocupación de los datos. Finalmente, un desencadenante, ya sea macroeconómico, regulatorio o psicológico, explota la ilusión, lo que lleva a una musculoso corrección. En las burbujas tecnológicas, esta dinámica a menudo se amplifica por el encanto de la innovación.
Los inversores proyectan un crecimiento exponencial en tecnologías emergentes, desde puntos de punto a fines de la decenio de 1990 hasta blockchain en la decenio de 2010, y ahora potencialmente inteligencia fabricado.
‘Esta no es una burbuja, sino una remodelación del capitalismo’
Jordi Visser, director apoderado senior y caudillo de investigación macro en 22V Research, argumentó que la marca de hoy como una burbuja pierde el punto.
“Para separar la IA de la taquigrafía perezosa de la ‘burbuja’, tenemos que rebuscar que lo que se desarrolla no es una manía especulativa sino una carrera armamentista estructural”, dijo, señalando una profunda inversión por parte de los gobiernos y corporaciones en capacidades de IA como una cuestión de seguridad doméstico y económica.
En ocupación de ser impulsado por la júbilo insostenible, Visser sugiere que la IA está acelerando un proceso de concentración económica de décadas. Esa es una donde la riqueza y la innovación se están comprimiendo en menos manos, ya sean empresas, hogares o naciones.
“Las burbujas llevan a todos a la júbilo; la concentración deja más a espaldas”, dijo.
Aún así, hay señales de que el sentimiento de los inversores se estira. La velocidad de las entradas de hacienda en fondos cotizados en intercambio (ETF) con temática AI-AI, el aumento reflexivo de los nombres de IA de pequeña capitalización y el dominio de algunas megacaps en el mercado más amplio puede no sugerir una burbuja completa, pero sí indican un peligro elevado.
Encima, las apuestas estructurales que se realizan en IA pueden no crear ganancias a prolongado plazo. Al igual que con las revoluciones tecnológicas anteriores, no todas las empresas surgirán un vencedor. Los fantasmas de AOL, Blackberry y Yahoo! – Una vez que los líderes del mercado, aún se demoran como recordatorios de la ligereza con que la innovación puede exceder la incumbencia.
¿Estamos en la júbilo de punto-com?
Para evaluar si estamos en una burbuja similar a fines de la decenio de 1990, vale la pena retornar a saludar los números. El flagrante Rally tecnológico se remonta a noviembre de 2022, cuando OpenAI lanzó ChatGPT, un momento histórico para la inteligencia fabricado generativa que encendió una nueva ola de entusiasmo en Silicon Valley y más allá.
Desde entonces, el NASDAQ 100, el índice de remisión para las firmas de tecnología estadounidense más grandes, ha aumentado en un 140% en menos de tres abriles.
Eso es impresionante, pero sigue siendo modesto en comparación con la era de las puntos-com. En los tres abriles previos al pico de marzo de 2000, el Nasdaq 100 subió a más del 500%.
Según esa medida, todavía estamos acullá del nivel de júbilo que definió el auge tecnológico de principios de siglo. Las valoraciones, aunque elevadas, aún no son extremas.
Uno de los indicadores más utilizados para evaluar las valoraciones de hacienda es la relación precio a ganancias (P/E) a plazo, que compara el precio flagrante de las acciones de una compañía con sus ganancias esperadas en los próximos 12 meses.
Así es como se acumulan actualmente los siete magníficos:
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Nvidia: 33.2x
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Microsoft: 33.2x
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Manzana: 33.3x
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Alfabeto: 24.8x
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Amazonas: 32.1x
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Meta: 25.5x
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Tesla: 220.0x
Solo Tesla aparece significativamente fuera de lista, cotizando a un P/E directo de 220, el más parada en el Nasdaq 100 yuxtapuesto con Palantir, otra empresa centrada en AI. Excluyendo Tesla, las valoraciones del congregación son en sinceridad más bajas que las NASDAQ 100 más amplias, que actualmente cotiza por encima de 40 veces ganancias alrededor de delante.
En este contexto, si aceptablemente el precio es indudablemente rico, aún no refleja los excesos espumosos de la burbuja de punto-com, al menos no por los estándares de valoración tradicionales.
Final
El rally tecnológico de hoy es extraordinario tanto en escalera como en simbolismo.
Que las siete compañías tecnológicas principales del mundo puedan sobrevaluar colectivamente la producción económica de la Unión Europea acento mucho sobre el estabilidad cambiante de poder financiero en la era digital. Pero por las medidas tradicionales de júbilo (aumentos de precios explosivos, valoraciones irracionales, manía minorista generalizada), el ciclo flagrante no alcanza el pico de puntos de punto.
Eso puede ofrecer consuelo a algunos, pero la lista entre la transformación estructural y el exceso reflexivo a menudo es flaca.
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