Hay poco en diciembre que parece cautivar a los mercados bursátiles y llevarlos a un obstrucción de año floreciente.

Durante décadas, los inversores han notado cómo el postrer mes del calendario tiende a traer parte de pantallas verdes y retornos positivos, alimentando lo que se conoce como el rally de Santa Claus.

Pero detrás de la metáfora festiva se esconde un patrón consistente, respaldado por datos.

Durante las últimas cuatro décadas, el S&P 500 ha hato en diciembre aproximadamente el 74% de las veces, con un rendimiento mensual promedio del 1,44% (solo superado por noviembre).

Esta alegría estacional se repite en los mercados europeos, y algunos índices muestran desempeños aún más sólidos.

Desde su creación en 1987, el EURO STOXX 50, el índice de narración de primera linde de la región, ha registrado una beneficio promedio en diciembre del 1,87%. Esto convierte al período navideño en el segundo mejor mes del año luego del 1,95% de noviembre.

Lo más sorprendente, sin incautación, es su frecuencia ganadora. Diciembre cierra en distrito positivo el 71% de las veces, más que cualquier otro mes.

El mejor diciembre para el índice se produjo en 1999, cuando subió un 13,68%, mientras que el peor fue en 2002, cuando cayó un 10,2%.

El rally cobra fuerza a finales de diciembre

El estudio de los índices a nivel doméstico refuerza aún más la tendencia estacional.

El DAX, el índice simbólico de Alemania, ha mostrado un rendimiento promedio en diciembre del 2,18% durante los últimos 40 abriles, sólo por detrás del 2,43% de abril. Termina el mes más parada el 73% de las veces, empatando nuevamente con abril en el mejor historial.

El CAC 40 de Francia sigue un patrón similar, ganando en promedio un 1,57% en diciembre con una tasa de victorias del 70%, ubicándolo todavía entre los tres mejores meses.

El IBEX 35 de España y el FTSE MIB de Italia son más moderados pero aún muestran una fortaleza constante, con ganancias en diciembre del 1,12% y el 1,13% respectivamente.

Pero la brujería de diciembre no suele originarse a principios de mes. En cambio, el impulso vivo tiende a generarse en la segunda fracción.

Según datos de Seasonax, el EURO STOXX 50 registra una rentabilidad media del 2,12% desde el 15 de diciembre hasta fin de año, subiendo el 76% de las veces.

El DAX se comporta de guisa similar, ganando un 1,87% de media con una tasa de ganancias del 73%, mientras que el CAC 40 muestra rentabilidades aún más fuertes en el segundo semestre, del 1,95%, terminando en positivo en el 79% de los casos.

¿Qué hay detrás del mitin? No es sólo espíritu navideño

Entonces, ¿qué impulsa exactamente este engendro estacional de diciembre? Parte de la respuesta reside en el comportamiento de los gestores de fondos.

Christoph Geyer, analista de Seasonax, cree que el repunte está estrechamente relacionado con el comportamiento de los inversores institucionales. A medida que el año llega a su fin, muchos administradores de fondos realizan ajustes finales en la cartera para fijar cifras de rendimiento que se informarán a los clientes y accionistas.

Este llamado “mantenimiento de precios” a menudo conduce a un aumento de las compras, especialmente de acciones que ya han tenido un buen desempeño o que están a punto de beneficiarse del impulso a corto plazo.

Este patrón de comportamiento apetito importancia en abriles en los que índices como el DAX cotizan en el interior de un rango pegado, como ha sido el caso desde mayo de este año. Un mercado pegado es aquel en el que los precios de los activos fluctúan en el interior de un rango cartuchón y carecen de una tendencia clara.

Según Geyer, una ruptura de este rango pegado para el DAX parece cada vez más probable a medida que comienza diciembre.

Desde mediados de noviembre hasta principios de enero, los patrones históricos sugieren un resultado benévolo, con una proporción de 34 abriles positivos frente a 12 negativos para el índice tudesco, y ganancias promedio superiores al 6% en los abriles positivos.

Si perfectamente el desempeño pasado no garantiza retornos futuros, el historial de diciembre en los principales índices globales y europeos ofrece una novelística convincente para los inversores.

En sumario, la fortaleza de diciembre no se debe sólo al optimismo festivo. Es una convergencia de estadísticas estacionales, dinámica institucional y posicionamiento técnico.

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