Una medida secreto del aventura soberano de Argentina cayó a su nivel más bajo en siete primaveras cuando los cambios de política del gobierno del presidente Javier Milei acercaron a la nación a un regreso a los mercados internacionales de deuda.
El rendimiento adicional que los inversores exigen para nutrir la deuda soberana de Argentina sobre los bonos del Riquezas estadounidense con vencimiento similar cayó por debajo de 559 puntos básicos el viernes, según un índice de JPMorgan. El diferencial, que ahora se encuentra en el nivel más bajo desde julio de 2018, se ha escaso casi a la parte desde las elecciones intermedias de Argentina a fines de octubre, cuando el partido de Milei ganó por más de lo esperado y duplicó con creces sus escaños en el Congreso.
La resonante trofeo, que se produjo posteriormente de dos meses turbulentos en los que el Riquezas de Estados Unidos intervino para ayudar a estabilizar los mercados locales, alimentó el optimismo para la segunda parte del mandato de Milei. Los inversores apuestan a que el anciano apoyo ayudará al líder anárquico a impulsar una nueva ola de desregulación, modificar las leyes laborales y tributarias y recortar el compra, poniendo fin a décadas de crisis monetarias e impagos de deuda.
Una nueva serie de cambios de política se suma al optimismo. El gobierno anunció el 15 de diciembre que estaba flexibilizando las restricciones al comercio de divisas y planeando comprar hasta 17 mil millones de dólares en reservas a lo dilatado de 2026. Las medidas abordaron algunas de las principales preocupaciones de los inversores sobre Argentina, que se percibía como un flemático progreso para reparar su escasa reserva de reservas extranjeras.
“Esto debería ayudar a comprimir los diferenciales y aumentar significativamente la probabilidad de un retorno a los mercados internacionales de deuda en 2026”, dijo Thierry Larose, administrador de cartera de Vontobel. “Al permitir una leve depreciación positivo y vincular las compras de divisas a la demanda de billete, el BCRA reduce el aventura de sobrevaluación del peso”.
Incluso cuando los diferenciales se reducen, el peso argentino se ha fortalecido un poco a 1.478 por dólar estadounidense el lunes desde 1.491 ayer de las elecciones intermedias. La moneda incluso ha reses valía cuando el Riquezas estadounidense dejó de intervenir en el mercado nave.
La caída de los diferenciales asimismo ha desencadenado una ola de ventas de bonos corporativos y provinciales a medida que los emisores argentinos se apresuran a capitalizar la válido demanda. Las principales empresas comenzaron a fijar el precio de los bonos pocos días posteriormente de la trofeo electoral de Milei, seguidas por la provincia de Santa Fe y la Ciudad de Buenos Aires y una emanación soberana bajo ley nave en diciembre.
Pero si acertadamente los diferenciales habían caído dramáticamente posteriormente de las elecciones, durante las últimas tres semanas se mantuvieron mayoritariamente por encima de los 600 puntos básicos. Eso llevó a los inversores a argumentar que se necesitaban nuevos catalizadores para ceñir aún más el aventura país, más cerca del nivel de 500 puntos básicos que los funcionarios argentinos consideran la zona para una traspaso internacional de bonos. Los analistas señalaron que los diferenciales podrían caer aún más si el gobierno fortaleciera su posición política, consiguiera la aprobación de reformas secreto en el Congreso y avanzara en torno a un régimen cambiario más flexible.
Ahora está aumentando la expectativa de que la despacho de Milei hará lo mismo con un bono en dólares con ley extranjera, una novedad desde la reestructuración de 2020. El gobierno, que recientemente emitió deuda en dólares con ley nave en lo que se consideró un disquisición para la reanudación del endeudamiento en el extranjero, tiene en torno a de 4.500 millones de dólares en pagos de bonos pendientes que vencen en enero y una cantidad similar para julio.
Aún así, el Ministro de Pertenencias, Luis Caputo, señaló recientemente que el gobierno no tiene como objetivo traicionar bonos en el extranjero en enero, y los funcionarios dieron un paso secreto la semana pasada en torno a un acuerdo de recompra, o repo, con bancos internacionales que financiarían los pagos de deuda de enero.
“La disminución del aventura país es secreto: podría permitir a Argentina recuperar el golpe a los mercados internacionales y renovar los próximos vencimientos de deuda”, dijo Fernando Marengo, economista dirigente de la firma asesora estadounidense BlackTORO.
Sin retención, los inversores seguirán siendo cautelosos. Argentina logró nutrir el aventura país por debajo de los 600 puntos básicos durante el gobierno propicio al mercado del ex presidente Mauricio Macri, y el indicador alcanzó un leve cercano a los 350 puntos básicos en 2017. Sin retención, el impulso reformista de Macri terminó abruptamente cuando el apoyo a su gobierno se evaporó, socavando sus promesas de severidad y, en última instancia, obligándolo a agenciárselas un rescate récord del Fondo Monetario Internacional.
La aguda agitación del mercado observada en los meses previos a la crítica votación de parte de período asimismo sirvió como un crudo recordatorio de cuán rápidamente puede cambiar el sentimiento en torno a Argentina. El peso, dicen varios inversores, todavía está sobrevaluado, y la lucha de Milei contra la inflación –que impulsó su popularidad en la primera parte de su presidencia– puede volverse más dura con controles cambiarios más flexibles.
“La ventana no es muy magnate”, dijo David Austerweil, subgerente de cartera de Van Eck Total. “Éste es el mejor momento posible para flexibilizar el tipo de cambio”.
por David Feliba, Bloomberg
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