Las tasas de interés en las notas del peso argentino se están elevando en todos los ámbitos, acumulando presión sobre los bancos en medio de un crujido de solvencia causado por los esfuerzos del gobierno para defender la moneda locorregional.
La tasa de repositorio de un día aumentó en promedio en un 65 por ciento el martes, la más inscripción desde mayo de 2024, luego de tocar brevemente los triples dígitos durante la última hora de negociación intradía el viernes pasado. Al mismo tiempo, el rendimiento de las notas del Fisco a corto plazo conocidas como Lecaps alcanzó el 59.5 por ciento, su nivel más detención desde octubre de 2024, cuando la inflación se ejecutaba en 193 por ciento, casi cinco veces la tasa contemporáneo.
“El Fisco dejó muy pocos pesos en el mercado, y varios bancos, especialmente los más pequeños, se quedaron sin solvencia y tuvieron que batallar por efectivo, ofreciendo tasas más altas en cuentas que llevan intereses, venden lecapias o préstamos a través de repos y llamadas bancarias a tasas pronunciadas”, dijo Emiliano Merenda, director ejecutor de Broker Pharos Pharos Caudal.
El lado central ha apretado la política monetaria y el gobierno ha introducido mecanismos para absorber pesos para estabilizar la moneda en medio de una disminución estacional en las exportaciones y las preocupaciones de los inversores sobre las elecciones del Congreso en octubre. Las autoridades monetarias del país han estado vendiendo lecapias y recaudando requisitos de reserva para fondos del mercado monetario. Si perfectamente la táctica puede atraer flujos comerciales de transporte, ha drenado solvencia, lo que obliga a muchos bancos a acudir al mercado de repositorios a tasas altas.
“La solvencia se agotó y en este momento no hay prestamista del postrer medio”, dijo Belisario Álvarez de Toledo, superior de comerciante y socio de True Grit Caudal en Buenos Aires. “Nadie interviene para proporcionar solvencia”.
La Asociación Doméstico del Parcialidad y el Parcialidad Central declinaron hacer comentarios, mientras que la Asociación de Bancos Exteriores no respondió de inmediato a las preguntas.
Las medidas han traído un respiro para el peso, que se cotiza a aproximadamente 1,273 al dólar el martes, fortaleciéndose desde un intrascendente intradía de 1.293 el lunes.
El apretón de pesos ha empeorado con la dinámica de fin de mes, cuando los bancos deben cumplir con los requisitos de reserva y tener menos flexibilidad en la gobierno del efectivo a corto plazo.
“Esto afectará la solvencia de los bancos, especialmente los más pequeños, porque los costos de financiación se han disparado”, dijo Merenda. Hace solo dos semanas, tomaron prestado por debajo del 30 por ciento. Ahora han tenido que sufragar el 55 por ciento.
Algunos analistas igualmente advirtieron que la política monetaria ajustada dificultará que el lado central impulse las reservas de divisas en rasgo con su acuerdo de fondos monetarios internacionales. Para evitar imprimir pesos, el gobierno ha sido remiso a comprar dólares, perdiendo su objetivo de reserva de junio final y requiriendo una exención del FMI. Ahora, con el tipo de cambio bajo presión y solvencia locorregional apretada, el Fisco está comprando dólares, pero a un tipo de cambio relativamente detención, ya que el peso se ha depreciado en los últimos meses.
En respuesta, muchos inversores se alejan de los activos de peso por completo. Incluso con altos rendimientos, la volatilidad y la incertidumbre de las políticas son fondos y ahorradores que los lideran para pedir prestados pesos, usándolos para dólar en las carteras en lado de empeñarse a los instrumentos locales. Es una señal de caída de la demanda de moneda locorregional que supera los esfuerzos del gobierno para restringir la ofrecimiento monetaria, y señala un camino difícil para el sistema financiero de Argentina en una temporada electoral de detención aventura.
El aumento en los costos de financiación no puede durar mucho más sin amenazar seriamente la solvencia de los bancos, dijo Álvarez de Toledo.
“Los bancos argentinos dependen en gran medida de fondos a muy corto plazo, por lo que un robusto aumento en las tasas de interés a corto plazo pone sus márgenes de ganancias bajo una presión severa”, dijo. “Esto debe resolverse: el sistema simplemente no puede funcionar sin solvencia”.
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Por la muñeca Ignacio Olivera, Bloomberg
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