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Europa está sentada en una paradoja. Por un banda, el continente enfrenta enormes deposición de inversión, desde financiar la transición verde y mejorar la infraestructura hasta apoyar la innovación y la competitividad contra los rivales globales.
Por otro banda, los hogares europeos tienen billones de euros en ahorros, gran parte de ellos sentados pasivamente en depósitos bancarios que producen poco y hacen muy poco para el crecimiento de la potencia.
Un nuevo documento de trabajo de Bruegel, que enciende la brecha de inversión de Europa: comprender el potencial de exprimir a los inversores institucionales, examina este desajuste a través de la telescopio de los inversores institucionales de Europa, a enterarse, las compañías de seguros y los fondos de pensiones, incluso conocidos como ICPF.
Estas instituciones se sientan en el corazón del problema y, potencialmente, ofrecen una de las soluciones.
¿Dónde están los europeos sosteniendo su mosca?
Los europeos son generalmente inversores conservadores, y la mayoría de las personas mantienen sus ahorros en los bancos donde acumulan poco o menos valencia a lo generoso de los abriles.
Un inversor institucional es una gran ordenamiento que invierte mosca en nombre de las personas o los hogares. A diferencia de un individuo, que podría comprar algunas acciones o desplegar una cuenta de ahorros, estas instituciones administran enormes grupos de mosca e invertirlo en diferentes mercados financieros.
Los tipos más comunes de inversores institucionales son los fondos de pensiones, que administran los ahorros de subsidio para los trabajadores y las compañías de seguros, que invierten las primas o suscripciones que las personas pagan para cubrir futuras reclamaciones de seguros.
Pensiones estatales financiadas vs regulares
El documentación enmarca las pensiones y la inversión como dos lados de la misma moneda.
La población de envejecimiento de Europa ejerce presión sobre los sistemas de pensiones de cuota por uso, mientras que al mismo tiempo el continente enfrenta grandes deposición de financiación.
Según el sistema de cuota por uso, el mosca que la fuerza gremial no retirada de hoy pone en el fondo de pensiones se saco de inmediato y se otorga a los jubilados de hoy. En el futuro, cuando los trabajadores de hoy se jubilen, los futuros trabajadores pagarán sus pensiones.
Excepto que si tiene una población que envejece, entonces el camarilla de jubilados será mucho más alto que el camarilla de futuros trabajadores que los cubrirán.
Un plan de pensiones financiado es un plan de subsidio en el que parte del mosca que usted y su empleador pagan en existencia se ahorran e inverten, en oficio de gastarse de inmediato. Con el tiempo, esas inversiones en cosas como acciones o bonos crecen, por lo que construye una olla de mosca para cuando se jubila.
Los planes de pensiones financiados, si se expanden, pueden ayudar a acometer uno y otro problemas a la vez. Al afirmar más ahorros de subsidio para los hogares y canalizar ese mosca en proyectos a generoso plazo, se convierten en un puente entre la riqueza privada y las deposición de inversión colectiva.
Europa vs Estados Unidos
El debate a menudo se centra en si Europa está “perdiendo” renta a los Estados Unidos. De hecho, las pensiones y aseguradoras europeas tienen activos estadounidenses, particularmente acciones.
Entre 2013 y 2023, la billete de las acciones estadounidenses en las carteras europeas de ICPF aumentó del 23% al 39%. Durante el mismo período, las tenencias de la deuda de los Estados Unidos aumentaron más modestamente, del 6% al 11%.
Pero en relación con el gran tamaño de los mercados de capitales estadounidenses, esto no es tan alto como podría parecer.
“Entonces, si correctamente es cierto que muchos ahorros en fondos de pensiones y compañías de seguros van a los EE. UU., Todavía es cierto que en relación con el tamaño del mercado estadounidense, en existencia no es tanto. Esto básicamente muestra que, y nuestros resultados muestran, en existencia hay una subestimación en los Estados Unidos desde toda la UE”, Marie-Sophie Lappe, uno de los autores del documentación, dijo en EurooneS.
En otras palabras, los inversores institucionales de Europa todavía están sesgados por el hogar. Prefieren abrumadoramente perseverar mosca en el interior de Europa, particularmente en bonos gubernamentales y corporativos. Esto contrasta con fondos de pensiones de EE. UU., Que asignan mucho más a las acciones e inversiones alternativas, incluido el renta de aventura.
¿Por qué esta diferencia? La sencillez, la moneda y la precaución juegan un papel.
“Las posibles explicaciones son, por ejemplo, que las personas están más familiarizadas con su mercado lugar y su política de origen. El fondo de pensiones belgas es más probable que sea un avezado en la heredad belga que cualquier otra.
“El verbo es otro conductor. Los riesgos de divisas incluso juegan un papel, especialmente cuando los fondos de pensiones y las compañías de seguros están obligadas a remunerar a sus clientes en euros”, continuó Lappe.
El diseño de pensiones sigue firmemente en manos de los gobiernos nacionales, pero la UE aún puede desempeñar un papel secundario.
El artículo de Bruegel argumenta que Bruselas debería centrarse en aplicar las mejores prácticas, como la inscripción cibernética, al tiempo que trabaja para hacer que los mercados de renta de Europa sean más integrados y eficientes. Si los inversores institucionales pueden modificar más suavemente a través de las fronteras, pueden ampliar y diversificar sus carteras.
Pero cualquier reforma, los autores enfatizan, debe perseverar el avaro en su centro: las pensiones son en presencia de todo sobre la seguridad de la subsidio, no solo una aparejo para colocar la brecha de financiación de Europa.
Hogares: demasiado mosca en cuentas bancarias
El maduro problema puede no ser donde invierten ICPFS, pero cuán poco mosca en realidad fluye en ellos en primer oficio.
Hoy, aproximadamente el 27% de los ahorros para el hogar en la UE se invierten en seguros y pensiones, casi igual a la movimiento asignada a la moneda y los depósitos. En otras palabras, los europeos todavía mantienen vastas sumas en cuentas bancarias de bajo rendimiento, perdiendo los posibles rendimientos de los mercados de capitales.
“Argumentamos que la salida de inversiones a los EE. UU. No es necesariamente una preocupación para los mercados de la UE si solo podemos ampliar el sector canalizando ahorros que actualmente están atrapados en moneda y depósitos. En la UE, muchos hogares mantienen sus ahorros en una cuenta bancaria, que es muy bajo rendimiento. No genera muchos rendimientos para el futuro”, explica Lappe.
Cambiar incluso una pequeña porción de este mosca desbloquearía un gran renta para la inversión.
“Hicimos este cálculo de retroceso de los entornos, si por cada 100 euros en una cuenta bancaria de la UE, cambiaría 10 euros al sector ICPF, se movilizaría encajado por encima de 400 mil millones de euros que entran en títulos de deuda y acciones enumeradas”, continuó.
Automóvil-inscripción: una pequeña reforma, grandes impactos
¿Cómo podría hacerse ese cambio? Una respuesta es la inscripción cibernética en pensiones financiadas.
La inscripción cibernética funciona haciendo que la inversión sea el valencia predeterminado. Los trabajadores se registran automáticamente en un plan de pensiones financiado, que luego canaliza sus ahorros a los mercados de capitales, con la opción de optar por no participar. La experiencia en países como el Reino Unido muestra que las tasas de billete se disparan bajo este sistema, porque la inercia mantiene a la mayoría de las personas inscritas.
“Si solo confías en las personas para modificar, necesitaría ocurrir mucho tiempo en la educación financiera, lo que se ha probado a lo generoso de los abriles, pero en gran medida no ha tenido mucho éxito. Por lo tanto, para movilizar en realidad los ahorros en todos los ámbitos, esta sería una política muy útil”, explicó Lappe.
En otras palabras, las campañas de educación financiera ayudan, pero no son suficientes. Los mecanismos predeterminados como la inscripción cibernética son mucho más eficientes.
Los ahorradores deben ser la prioridad
La conclusión del artículo de Bruegel es importante: Europa en existencia no necesita preocuparse demasiado por la “fuga” de renta a los Estados Unidos. En cambio, el efectivo problema es el potencial sin explotar que se sienta inactivo en las cuentas de capital para el hogar. Y en tiempos de incertidumbre, el instinto de sentarse solo se fortalece.
Redirigir incluso una pequeña fracción de ese mosca en pensiones y aseguradoras financiadas no solo podría blindar la seguridad de la subsidio, sino incluso fomentar las deposición de inversión de Europa: ecologizar la heredad, financiar la innovación y hacer que los mercados de capitales sean más sólidos.
La inscripción cibernética no es llamativa. No tomará titulares como un plan de estímulo de billones de euros. Pero como argumenta el artículo, puede ser la reforma tranquila con potencial transformador.
Sin requisa, los autores advierten contra el uso de pensiones como un cárcel de sucio para proyectos políticos o económicos. El primer deber de las aseguradoras y los fondos de pensiones es proteger y aumentar los ahorros de las personas, y cualquier impulso a la brecha de inversión de Europa debe tratarse como un sensación secundario bienvenido, no como el objetivo principal.
Si los gobiernos impulsan los fondos para respaldar ciertas regiones o industrias a gastos de una inversión cuidadosa, podría terminar dañando a los mismos ahorradores que estas reformas deben beneficiarse.
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